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2012-03-10

大科學:解析群眾行為》預測金融市場?

漲的總會跌,但到底什麼時候跌在台股重回八千點的此刻空頭總司令、台股末日博士」許世穎 Dewey 要援引《大科學》來解析:群眾行為、金融風暴、流行病毒、戰爭衝突...背後的共通脈絡。作者牛津大學教授詹森在〈預測金融市場〉這一章指出:

我們都希望能夠預測未來,光是能猜猜明天的天氣或路況就已經夠實用了,
但如果說有辦法預測股票走勢,有不少人大概連靈魂都肯賣
而且,現在退休金購買力愈來愈縮水,可能人人都得多少懂點股市。然而有個大問題:

金融市場是錯綜複雜的動態系統,就算是金融專家,也難以確實掌握其變動。還好,
市場會不斷產生大量的資料,只要你能找出預測模型,就能拿來交叉比對,看看效果如何。

我們之所以相信市場也許可以預測,主要原因在於:股市其實就是一場全球市場「競賽」,
每位參賽者都希望從中勝出,而股價變動正是即時反映了市場參與者的集體行動。說穿了,
這場全球市場競賽也可以簡化成二元決策問題:究竟要買、還是要賣?
所以,只要能找出模擬這種多人交易競賽的預測模型,應該就能大撈一筆
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說到要預測金融市場和要預測天氣、賭輪盤或丟銅板,有一種根本上的不同
在金融市場上每個個體(也就是投資人)都會試著預測價格走勢,好決定該買進還是該賣出
而最後的買賣淨需求就會決定股價後續的走勢。接著,投資人看到價格變動,
就可以用來決定下一步要買還是賣。於是,這個過程不斷在買賣和價格變動中循環。

投資人也是人,都會好奇先前市場的走勢為何,而且會看出(也可能是自以為看出)
某種模式,再根據自己看到或聽到的,做出回應;
換句話說,金融市場上充滿了反饋機制。一有反饋,就會重新決定要買或賣,
於是出現新的價格,這又導致新的反饋、產生新的決策,就這樣不斷循環

如果只是賭輪盤或丟銅板,並不會出現這種內部的反饋機制,
因為輪盤上的小球或銅板都沒有思想,不管動作看起來多麼複雜,
其實都只是遵守著牛頓運動定律罷了,完全不像市場有「決策」這回事,

所以不管賭客怎麼想、怎麼猜,與輪盤或丟銅板的結果都完全無關。
同樣的,就算每個人心裡希望的天氣都一樣,對天氣也不會有絲毫的影響,
否則,我們就不用為出門該不該帶雨傘而傷腦筋了。

然而,市場的情形完全不同。如果每個人都有了完美的預測模型、知道市場下一步的走向,
所有人都會想立刻進場大撈一票,於是造成強勁的反饋效應、使市場大幅改變,
這個完美的預測模型也就立刻失效。舉例來說,假使模型指出該在某個時間點賣出,
於是所有人都在同一時間想賣出股票,結果根本沒有買家,股票瞬間就變得一文不值。所以
任何一種預測模型只要太多人知道、或使用得太廣泛,不但賺不到錢,反而有不良影響!
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知道自己無法預測 ~ 才是智者!(所有有智慧的投資大師、諾貝爾獎得主都說股市無法預測,社大的小講師們卻都說自己能預測!只要技術線型的課都班班爆滿。這真是傻子排隊等著被騙!)

股市無法預測的本質,說明了技術線型的謬誤!這也是為什麼本站不斷呼籲:千萬別相信技術線型!「連參考也不行」!智富心理學教師群再怎麼強調也不為過! 一點模糊的地帶也沒有!

在投資的領域裡,很少有什麼絕對的道理,唯獨股市無法預測千萬別相信技術線型例外
今天再援引《統計,你贏的機率》佐證,以下摘自該書第 9 章:股票能玩嗎?
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股市交易永遠存在大量的運氣成分,而這部分是既不可知、也不能預測的

股價變動的真正原因是如此複雜,根本不是人的力量可以解釋的。不僅如此,他也像許多機遇遊戲那樣,一個本來不太重要的原因,卻可能造成非常重大的後果。正是因為如此,
有關幸運的一些迷信與錯誤的想法,才會在投機客的腦袋裡浮現
如:技術線型(或稱「圖形分析」~即「完形心理學」上的「心理偏誤

這也是為何普林斯頓大學經濟學系教授
墨基爾(Burton G. Malkiel)《漫步華爾街》一書中告訴讀者:
「技術線型」只是金融機構及其從業人員,用來牟利的工具而已!

《大科學》與許世穎 Dewey 曾推薦的《世界既簡單又複雜》《魔球投資學》《黑天鵝效應》
這幾本書,探討的是一門引起眾多關注的新科學 ~「複雜學」。
這門科學重新定義我們看待這個世界的方法,並且用這個新觀點來改進我們在:經濟學、
生物學、宇宙學、化學、心理、政治、兒童發展,和藝術等形形色色諸多領域方面的生活

透過這教人驚奇新科學的鏡片來看事物,世界變成了一個細緻的天地,充滿了可測的模型,而我們一次又一次,因我們的本能、因我們的恐懼、因事物的大小規模,甚至因它們的美而受魅惑,分不清也看不見真相 (本文摘自《世界既簡單又複雜》《大科學》許世穎 Dewey 個人補充)
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許世穎 Dewey 對《大科學》《魔球投資學》《世界既簡單又複雜》這幾本複雜學相關好書,
印象最深的是不約而同指出:股市具有本質上的不可預測性。難怪所有上得了檯面的大師
(當然不是第四台股市老師、技術線型講師)都一致地勸告投資人:股市是無法預測的

《黑天鵝效應》提醒讀者我們一直是個傻瓜,相信告訴我們未來的人。參見拙著:
 《知道自己無法預測 ~ 才是智者》及本站之發表的《黑天鵝語錄》隨機的未知

事物的外貌、規模或分類常常在愚弄、誤導我們,把複雜的事物扮成簡單,
簡單的事物卻顯得複雜我們常常把焦點過度著重在事物明顯易見的特色上,
而驚訝或困惑。也因此我們常常看不清真相、弄錯原因也擔錯心,更找不到正確的解決方法
(參見《再想一下》卡尼曼的驚訝 ~ 「閱讀治療書院 WHF 站前地王班 」指定用書)


本文作者雖然是「空頭總司令、台股末日博士」但與窮查理~孟格一樣「自認無法預測股市
(孟格著作之簡介,請參考:拙著《窮查理的普通常識》孟格一文〈請按此〉)