～安德烈‧科斯托蘭尼《一個投機者的告白之證券心理學》
房市空頭總司令（台股末日博士）許世穎 Dewey 與您分享
台股已9500左右的此時，正是介紹主張股市漲跌 90 ％ 來自「心理學」的大師科斯托蘭尼的好時機。許世穎 Dewey 贊成《科斯托蘭尼的交易所研究課—為投資人與投機家而開》面對詭譎多變的市場，要用「極簡」的態度，處理最複雜的事務。他認為，決定所有交易市場價格起伏的只有兩個變數：一是人的心理、二是資金，是這兩個變數交替作用，決定了市場的起落
錢在你身上，你就是老大，把錢交給對方，老大換他當！（不論是一次報四年的課，或 20 年的儲蓄險）99 ％ 贊成sway買保險 間接炒高房價的觀點，除了買保險有保障這一點。先別說利差損這個未爆彈。以及提前贖回本金損失，乃至於錢被卡死的機會成本。光就理賠這點來看風險也很大！小錢會理賠，大錢要有打官司的心理準備，但別忘了！財大氣粗的保險公司平常養了一大票「專打理賠糾紛官司」的律師。許世穎 Dewey 只有政府強制要求的保險！參見拙著：《千萬別做：保險房仲、理專投顧、傳直銷等等...以「以抽佣為主」的行業》
所有市場不論交易標的為何，股票也好債券也罷，甚至是原物料貴金屬， 最後決定買賣的主體都是「人」，「人」才是決定價格的最重要因素(這也是許世穎心理學書院WHF 站前地王班開辦投資心理學系列的理由)「對我而言，技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在什麼人手裡？」他把投資者分為兩類：固執的及猶豫的。每一次行情的大漲大跌，就是由這兩類人操縱
樂觀本來是一種健康的態度。但近年來由於各類勵志叢書、演講、企業文化的風行，正向思考成為一種新興宗教。熱切的信徒都在自我審查，強迫自己排除負面的念頭。更嚴重的問題是，勵志書不勸人擔心社會經濟現況，反而鼓勵大家去實現物質渴望，因此全民舉債的風氣高居不下！（摘自網路安推薦：許世穎 YouTube 「投資心理學：主觀機率VS.客觀機率」
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科斯托蘭尼說只有少數人能投機成功，關鍵在於與眾不同，並相信自己：我知道，其他人都是傻瓜。當同事、朋友、親人、媒體或專家都建議賣掉股票時、採取和這看法相反的作法，是非常困難的，尤其對沒有經驗的新手更是困難，即使是擁有豐富知識、懂得一切理論並想遵守的老手，在群眾心理的壓力下，也會在最後一刻改變看法，並告訴自己市場上最恐怖的一句話：
「雖然理論上應該要買進，但這次不一樣！」訓練有素的投機家不一樣，他們有自信，
還有點玩世不恭和自負，所以他們能不理會群眾的歇斯底里，甚至把它們當作最好的反向指標
科斯托蘭尼說他最喜歡到證券交易所，因為世上再沒有一個地方像那裏一樣有那麼多傻瓜，倒不是他對傻瓜感興趣，而是為了採取和他們完全相反的作法。
為什麼會有那麼多人和你持反意見呢？答案就是因為大多數人都是無知的，
他們只想賺錢，卻不在事前花時間研究、學習。但是，難道連媒體和專家也是無知的嗎？
是的，和市場的智慧比起來，所有人都是無知的，加上為了賺錢，基金經理人只會叫你不斷地交易，媒體只會不斷迎合大眾口味─漲時喊漲，跌時喊跌，大部分有智慧的人則避免擋人財路，不會公開說出真相，一些學術界專家則礙於未來與基金公司的合作關係，常會幫忙背書，或只說出部分對基金公司有利的事實，
最重要的一點是，大部分的投資人之所以會被這些謊言所欺騙，
是因為他們自己相信一夕致富的幻想，而自願被騙的。
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其實所有和指數發展趨勢相關的訊息，都是先有指數，才有訊息的，意思是如果指數下跌，
分析師便會根據某個事件或數字來解釋為什麼下跌，這些全是事後諸葛，沒有意義，
指數下跌唯一的原因就是供給大於需求，賣壓大於買壓，至於背後原因，沒人知道也無法預測
就算有某個來源經證實的利多消息，確定會影響指數上漲，但大家都知道的消息，
必定已經提前反應，投資人提前買進而使指數提前上漲，等到事件真的發生時，
如不如投資人期待，指數反而回跌，或事件正如投資人預期，指數也不再上漲，
因為該買的人都已經買了，這就是科斯托蘭尼所說的「既成事實」現象。
既成事實現象讓所有消息都失去意義、讓證券市場的反應常像醉鬼一樣，聽到好消息哭、聽到壞消息卻笑。唯一一個雖受既成事實現象影響，但其應有效果終究會反映出來的消息，是有關貨幣供給的政策，例如降息消息一出，投資人預期指數將上漲而提前反應，等到真的降息時，指數可能不漲反跌，但因為降息而導致貨幣供給增加，這是一定會發生的事實，終究會反應在指數上
就連對消息散播者沒有好處的消息都不可信了，更何況是有利益關係的人，
對你所最的投資理財建議，巴菲特說，永遠不要問理髮師是不是該理髮了，
科斯托蘭尼也說，他從來不點仕者向他推薦的菜，因為他只想把這個菜賣出去。
電視上的股市分析從不靠投資股票賺錢，他們靠著大量預測，只要有一次命中變成為名嘴，
如此一來便能利用其知名度哄抬股價，因為沒有比向大眾兜售行情上漲的股票更容易的事了
更惡劣者，要求群眾購買某支股票，好讓他們趁機拋售，
或反過來看空某支股票，好趁機低價買進，科斯托蘭尼說這簡直是現代版的攔路搶劫。
投資一定要靠自己學習，那些對你推銷金融產品的人根本一點專業都沒有，
他們唯一有的專業就是銷售技巧。如果真的如他們天花亂墜班那麼好賺，
他們自己買就賺翻了，何必賣給你呢？這些簡單的邏輯只要冷靜想想，其實並不難懂，
只不過大部分人懶得學習、懶得自己理財、又想一夕致富，所以成了自己上當受騙最大的幫兇
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完整的市場循環，被分為三個階段：
修正階段、相隨階段及過熱（度）階段，
而決定階段進程的，不是景氣，而是看籌碼握在誰的手上。
此部份敬請參考周「科斯托蘭尼雞蛋」。
投資要成功，就必須當個固執的投資人，有勇氣在眾人搶股票時賣股票。當大家都不要股票時，大膽買進；當眾人搶購時，從容賣出，逆著人類一窩蜂的心理，在「槍炮戰火中買進，在悠揚音樂中賣出」，才能摸懂市場起落的道理。這就是筆者強調的「反市場心理操作法」
本文部分內容取材於《科斯托蘭尼的交易所研究課——為投資人與投機家而開》商周。
投資心理學是一門高度心智挑戰的社會科學，絕非報明牌、談線型...等宛如算命式的謬論。
除了巴頓˙畢格斯視技術線型為無物之外，德國投資大師安德烈˙科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》及《證券心理學》也說道：技術線型(圖形分析)可能賺錢；卻肯定賠錢
同樣的普林斯頓大學教授墨基爾在《漫步華爾街》第五、六章指出：「技術分析毫無依據，
只是一堆幫你虧錢的理論」；甚至嘲諷：「為什麼技術分析師還不失業？」
此外，財務報表即使是真的，也都反映在股價上了，因此不可據此操作，徒然成為投資市場裡的最後一隻老鼠。別忘了滿山滿谷的財金專業人士也看的懂財報，而且動作比你快的多！
誠如肯˙費雪(著有《投資最重要的 3 個問題》)所言推動股價的最大因素就是心理面
推薦：1.《致富的真正祕密就是沒有祕密》2.《致富的真正祕密就是~沒有祕密 Part Ⅱ》
至於「反市場心理操作法」請參考拙著《股價波動的真正動力－心理面》以及
《反腦富翁》理「財」容易，理「心」才難！
本文作者為「全國唯一」正統「心理學」出身之「投資心理學」專業教師
