站前地王班：週一班「投資理財心理學」曾指定《一個投機者的告白》許世穎 Dewey
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以上由站前地王班召集人周舜欽老師提供。以下摘自周舜欽「投資心理學」部落格http://wfhstudy.blogspot.com/(周舜欽《一個投機者的告白》許世穎 Dewey 強烈推薦)
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一、安德列‧科斯托蘭尼 André Kostolany：「我是投機人士，始終如一！」
不同於一般帶有負面評價的「投機者」，科斯托蘭尼的一生富裕、優雅、從容，
他以投機人士自稱，並以此為傲。如果你對投機者一詞也帶有負面刻板印象，
閱讀科斯托蘭尼以幽默、雋永和風采寫下的人生告白，絕對可以讓你對投機者一詞有所改觀。
在股票市場中，要定義什麼樣的人才稱的上投機家並不容易，
但我們可以從反面來看，什麼樣的人不是投機家呢？
首先，靠佣金賺錢而不是靠股票賺錢的股票經紀人、營業員、基金經理人或投資顧問都不是投機家，他們比較像合法的詐騙集團！真正的投機將不但不靠此賺錢，科斯托蘭尼更對此類人還大加撻伐。（相關主題可參見：《投資顧問怕你發現的真相》麥格羅‧希爾2007出版）其次，投資大筆資金、其交易活動甚至會引起指數震盪的金融鉅子也不是投資家，他們比較像企業家，他們會積極干預公司的管理體系（例如巴菲特），但真正的投機家只會試圖從指數震盪中獲利
最容易與投機家混為一談的便是投資者和證券玩家了，投資者通常根據股票指數選擇股票，
例如投資指數型基金或ETFs（交易所交易基金，或稱指數股票型基金）， 他們投資的目的是為了退休時的養老金或留給子女，所以一旦投資便抱著幾十年，就算崩盤也不減少持股。
依照科斯托蘭尼的看法，投資者的投資策略雖然單調無趣，長期來看卻是最終贏家。
如果你看這本書的目的是為了投資賺錢，科斯托蘭尼建議你看到這裡便可將書闔上，
因為以平均獲利水準來看，投資者的表現最好，只有少數的投機家能成為贏家。
證券玩家比較像賭徒而非真正的投機家，雖然一般大眾和新聞記者喜歡以類似名稱稱呼他們。證券玩家企圖從短期的指數變化中獲利，他們連最小的指數波動都利用，例如101塊時買進，103塊時便賣出；90塊時買進，91.5時又賣出…雖然他們號稱自己有一套電腦程式、技術線型或公式可以準確的知道何時該買、何時該賣，
不過事實上沒有人可以預測股價的變動，股價的起伏是呈現隨機變動的，（相關主題可參見：《漫步華爾街》天下文化、《股價、棉花與尼羅河密碼》早安財經）這些玩家在做的事完全沒有意義，他們只不過在賭博而已，加上他們從不思考、分析，只會聽信消息買賣股票，
長期來講遲早在股票持平或下跌時破產、成為輸家。
真正的投機家是有遠見的戰略家，他們不像證券玩家在意短期的、細微的指數波動，
他們在意的是中、長期的變動趨勢，他們和證券玩家最大的不同在於他們有自己的想法，
不管正確與否，那就是一個自己堅守的想法。
他們像記者般地追蹤、分析影響指數的各種基本因素和新聞事件，
例如金融和貸款政策、利率、經濟擴充、國際局勢、貿易收支、經營報告…等，
然後又像醫生般地對這些訊息作出診斷，以便進行投機。
巴爾札克在〈高雅生活〉一文中寫到世間上有三種人：工作的人、思考的人和無所事事的人，
投機家常被誤認為是第三種人，以致於被認為是不勞而獲、靠不義之財為生的人，
事實上他們是第二種人，是世界上最殷勤的人，他們是靠頭腦、靠知識、靠智慧賺錢的人。
投機家擁有如此豐富的知識和智慧，必定受過高等的教育吧，其實不然，科斯托蘭尼說任何學校都教不出投機家，他們的工具除了經驗之外，還是經驗。他們從成功或失敗中獲取經驗，尤其是失敗經驗，他們視交易上的虧損為經驗上的獲利，科斯托蘭尼甚至說沒有破產過兩次以上的人稱不上投機家，成功的投機家在100次交易中，獲利51次；虧損49次，他們就靠這差數為生。
真正的投機家是藝術家，他們長期投入「投機」這門藝術、樂在其中且熟稔專業技巧；
真正的投機家是有自信的人，他們擁有自己的信念、勇於與眾不同、活出自我；
真正的投機家是有遠見的人，他們擁有想像力，總是能在機會來臨前做好準備；
真正的投機家是有智慧的人，他們不斷從經驗中學習、把握機會賺錢，並懂得用錢創造豐富心靈
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二、金錢與投機
科斯托蘭尼說資本主義和社會主義的差別很容易分辨，就像一塊切得不平均的大蛋糕，
和一塊切得大小均等的小蛋糕，結果是，大小均等的小蛋糕塊，比大蛋糕上最小的蛋糕塊，
還要小的多。科斯托蘭尼是資本主義的擁護者，因為資本主義更接近人性，
而賺錢的機會能創造個人的創造性、勤奮和冒險精神。
錢是屬於狂熱追求金錢的人，但對投機家來說，他除了必須對錢著迷，還必須與錢保持距離。
對錢過度狂熱或過度吝嗇的人都無法賺到大錢，前者會導致貪婪或揮霍，他會花光所有的錢，
後者則會因為害怕失去金錢而不敢投機。
曾經因為對於金錢太過狂熱，導致科斯托蘭尼形成錯誤的金錢觀，他把錢看的很重，
無時無刻都想著錢，剛開始錢只是達到目的個工具，漸漸的錢本身變成了目的，
對錢的重視讓他輕視一切，包括論理道德和價值體系，他認為錢可以買到一切。
也因為打從心底高估錢的價值，所以認定一切商品或股票的價格都太高了，於是科斯托蘭尼加入了熊陣營。直到他在賣空投機中賺進了大把銀子、開始享受奢華生活的時候，他發現他並不快樂，因為身邊的親人、朋友全都歷經重大的虧損，他的獲利來自別人的虧損（因為大多數人從事作多交易），從此他明白錢的目的是使自己心靈充實、生活快樂，於是他決定加入牛陣營，和大家一起賺錢，只不過科斯托蘭尼說，雖然是一起賺錢，但我賺的還是要比他們多一點。
往後，科斯托蘭尼既不吝嗇，也不亂花錢，更不炫耀自己的財富，他明白錢只是實現目的的手段而已。對科斯托蘭尼來說金錢代表獨立，有了錢，可以不用依賴任何人，以自己的資本就能滿足自我需求，有了錢，也可以不用工作、不用在上司面前或客戶面前卑躬屈膝。
對科斯托蘭尼來說金錢更代表他的成就受到認可，對他來說，真正刺激的不是擁有金錢而是賺錢，每當他投機成功時，先感到高興的不是投機賺了錢，而是他和別人有不同的見解並被證明是對的。科斯托蘭尼說：
「如果女人因為錢而愛上男人，我並不覺得可恥，金錢代表他的成就，所以她受到吸引。」
一個投機家不一定能賺大錢，正如科斯托蘭尼所說真正賺大錢的投機家只有極少數，
但一個人有沒有錢，卻是他選擇要不要成為投機家的重要關鍵，科斯托蘭尼說：
「很有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機。」
很有錢的人是指那些已經替自己和家庭做好一切準備的人，他們可以參加投機的智力冒險活動，試著繼續增加財富，獲利或虧損對他們而言只是帳面上的改變，不會實際影響生活。
不過科斯托蘭尼提醒大家，證券交易所裡，沒有輸不掉的財產。錢少的人無法自由支配資金，
投機家無法對自己說，從現在起三年我要用我的錢來投機，接著買房子、負擔而女教育、開公司…等。因為在證券交易所，事情從來就不按牌理出牌。如果你身為一家之主且沒有很多錢，就不可以投機，只有長期不動用的錢才可以拿去投資，你只可以當個投資者，絕對要避免投機
最後，根本沒錢的人是指錢少到無法負擔私人住宅或無力養老的人，（換句話說，在 M 型社會下90 ％ 的我們，在科斯托蘭尼眼中都是根本沒錢的窮人，嗚~~）只要他們的看法正確，
就可以用很少的錢，創造可觀的利潤，但如果真的一毛錢都沒有，就必須先工作。
由金錢和投機的關係中可以看出，投機家的資產變動是大起大落，他們必須承受這樣的壓力，
不是變成富翁，就是破產，起起落落，你覺得這樣很刺激嗎？那也許你適合當個投機家。
科斯托蘭尼說投機家賺的是痛苦錢，那種痛苦是內心的焦慮，
股票指數的漲跌代表著他們所有資產的漲跌，投機家必須與這樣的焦慮共處。
也許就是因為這樣，所以投機家可以練就既享受金錢，又某程度看輕金錢的從容態度，
因為他們知道他們所有的錢都只是借來的，一個投機家的投機到底是獲利或虧損…
大概要等到蓋棺之後才能論定吧。
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三、行情上漲的祕密
企業家可以藉由抵押借錢或販賣股票兩種方式籌措資金，兩者各有利弊，後者的好處是不必支付利息，也沒有把資金還給股東的義務，缺點是股東可能會插手公司決策，且利潤必須與股東分享
雖然投機者家的動機是投機，但畢竟也把那麼多資金投入經濟活動中，
因此證券交易所是資本主義經濟制度的引擎，假如沒有投機，革命性的大型工業不會出現。
正因為如此，國家經濟的發展與證券交易所的行情間有著密切的關係。
經濟發展和證交易所行情兩者間的關係，並非呈現單純的正相關或負相關，
但也不是完全不相關，意即並非經濟繁榮證券市場就跟著景氣，或經濟繁榮證券市場就不景氣，而是長期來看，經濟和證券市場所發展的方向相同，但過程中卻可能出現完全不同的方向。
科斯托蘭尼引述一則非常貼切的比喻，有一個男子帶著一條狗上街散步，
就像所有的狗一樣，牠會先跑到前面，再回到主人身邊，接著或落後主人，或超越主人，
但牠終究會回到主人身邊。男子就是經濟，而狗就是證券市場行情。
而國家經濟影響證券市場行情漲跌的決定因素，在於未來的發展趨勢，而不是現在或過去，
包括國家的未來是戰爭或和平，是繁榮或不景氣，都會影響證券市場長期行情。
針對這一點，科斯托蘭尼抱持樂觀的態度，認為證券市場行情在未來幾十年仍是呈現不斷上漲的趨勢。一來是因為二次大戰後唯一留下的強權只剩美國，世界和平基本上是獲得保障的，
二來經濟發展的動力，來自人們不斷追求更高標準的生活品質，這是亙古不變的人性，
加上經濟成長最大的障礙─錯誤的賦稅政策和貨幣政策，也隨著金本位制的取消改善，
例如由於各國中央銀行對於利率調整的靈活度增加，使得近年來股市崩盤後復原速度越來越快，這便是支持證券交易所行情繼續看漲的重要原因。
行情的漲跌當然不只受到經濟的影響，還有其他因素，而科斯托蘭尼精闢的分析出影響指數漲跌，長、中、短期的基本因素，除了剛剛說的經濟是長期因素外，
貨幣與投資人心理是引響行情的中期因素，而短期因素則歸因於供需問題。
短期來看，絕對不是好的股票一定看漲，壞的股票一定下跌，不管一家公司發展前景如何，
只有在投資人對這家公司股票的需求大於供給時，股價才會在證券市場中看漲。意思就是說，
賣方賣股票的情況，是否比買方買股票急迫，如果基於心理或物質上的壓力使得賣家必須被迫賣出股票，而資金擁有者則不急於買股票，行情就會下跌。反過來則相反，
這是所有行情漲跌理論的基礎，至於買壓及賣壓的原因及判斷，則是一門藝術。
影響指數漲跌的中期因素，一是貨幣，另一個是投資人的心理。貨幣是指投資人手上的資金，
或者說是市場上流通的資金多寡，如果沒有貨幣，就算未來情勢一片大好、世界和平、
經濟繁榮，行情依然不會上漲，因為投資人手上沒有多餘的錢可以投資。有了貨幣代表投資人可以投資，但如果投資人的心理都是負面的，沒有人想投資，行情依然不會上漲。
唯有貨幣和心理兩因素朝向同一方向時，行情才會大漲或大跌，如果兩者方向不同，而一強一弱的話，則行情呈現緩漲或緩跌，一旦其中一個因素轉向，才會又出現大漲或大跌的行情。
因此科斯托蘭尼得出一個公式：貨幣＋心理＝趨勢。雖然如此，
但貨幣的影響力又大於心理，一旦有剩餘的資金在金融市場中流動，即使心理因素呈現負面，
這些資金最晚在9到12個月之內，會流入證券交易所，進一步影響心理因素轉向正面。
由於貨幣對行情的影響力如此之大，所以通貨膨脹或緊縮、利率調升或調降
（升息造成貨幣供給減少，降息造成貨幣供給增加）就成了投機人士需要密切注意的焦點。
首先，通貨膨脹本身對股票交易並沒有負面影響，而是為了消除通貨膨脹的政策（例如調升利率）才有。而政府之所以急於消除通貨膨脹是因為通膨就像像酒精，沾上一點像興奮劑，不斷酗酒則會導致毀滅，通膨是由於經濟高度發展導致物質需求增加，或外在因素（如戰爭）導致的物質供給減少，所造成的物價上揚（或貨幣貶值）的現象，
一旦不處理，有可能造成工資和物資價格的互相抬升（物價高→工會要求加薪→公司生產成本提高→物價又更高）、貨幣嚴重貶值、民眾紛紛將現金從金融市場中提出購買有形資產以保值，
最後經濟體系缺乏資金，形成國家嚴重經濟危機。
通貨緊縮是指政府的貨幣供給持續短缺，流動資金越來越少使得物價下跌（或貨幣升值），
大家把錢抱的緊緊的都不想消費，因為明天可能還會比今天便宜，如此結果和過度通膨一樣，
經濟體系缺乏資金，形成國家嚴重經濟危機。
所幸真正得通貨緊縮只有在過去金本位時期，政府為了維護本國貨幣價值才會刻意引發，
如今已非常少見。如今透過中央銀行升息或降息的政策可以有效調整金融體系貨幣供給，
但央行的影響力也僅限於此，光是有了貨幣，還是無法確定行情會上漲或下跌，
投機家除了關注貨幣，還要分析大眾心理。
利率的升降除了影響貨幣供給，也影響新發行債券的利率，而債券是股票的競爭者，所以進一步也會影響股市行情的漲跌。政府調高利率（短期利率）則新發行債券利率（長期利率）也會跟著調高，如果債券市場的利率高於股票紅利，大家也許就會選擇債券，因為債券風險較低，所以利率調升，使得貨幣供給量減少，又使得部分資金跑到債券市場，對股市行情而言是雙重打擊
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四、證券交易心理學
依照對市場好、壞消息作出反應的強烈程度，科斯托蘭尼將投資人分為兩類：固執者和猶豫者。猶豫者對於好、壞消息的反應極大，他們幾乎靠著聽來的消息操作股票的買賣，
固執者與猶豫者相反，他們心有定見，不會因為其他消息動搖其操作策略。
除此之外，兩者最大的差別在於固執投資者具備四個猶豫投資者所沒有的要素。
第一，「金錢」，固執者有錢，而猶豫者沒有。這裡所謂的有沒有錢，
是指有沒有可流動的資金，而不是指一個人的總資產有多少。
例如某人擁有100萬資金，而他他投資50萬在股市裡，沒有負債，則他是有錢的，
相對的，另一個擁有1000萬資金的人，確以融資方式投資2000萬在股市裡，造成負債，
則他是沒有錢的。有沒有錢的重要性在於，即使你的判斷正確，但在證券市場裡結果不會直接呈現出來，開始時總是先出現其他東西，最後才會如你所願。
例如融資做多的妳，一旦在過程中短暫出現預料之外的事件導致股價下跌時，缺乏資金會使你遭到斷頭，即使最後結果不出你所料，但那已經與你無關了，一切都沒有意義了。
第二，「想法」，固執者有想法，而猶豫者沒有。明智的投資者都有想法，至於想法是正確或錯誤，並不重要，重要的是三思而後行，且要有遠見和想像力。投資者必須相信自己的想法，
一旦訂出策略便不可受朋友或當時的環境氣氛影響，而改變初衷，否則再天才的思慮、
再豐富的投資知識與智慧，也發揮不了作用。雖然如此，如果出現根本變化，如
戰爭、重大政治、經濟或金融決策、政府輪替等無法預知的事實，就必須馬上考慮後果，
逼不得已時還是必須放棄先前的想法，重新擬定策略，即使這樣做會有虧損產生。
第三，「耐心」，固執者有耐心，而猶豫者沒有。法蘭克福的投資家說：「在證券交易所裡賺錢，靠的不是頭腦，而是坐功。」正如前面提到的，開始時總是先出現其他東西，最後才會如你所願，所以科斯托蘭尼說投機中賺的錢是痛苦錢，他必須忍受行情走勢暫時不如他預測的痛苦，忍受不了這種痛苦、看到指數下跌就賣掉所有股票的投資者，無法賺到錢。
而缺乏流動性資金或有債務的人，無法有耐心，沒有想法及缺乏策略的人也不會有耐心，
因為他們總是受情緒支配，隨眾人起舞，別人買，他也買，別人賣，他也賣，而原本就缺乏耐心的人，就算擁有資金和想法也沒用，因為任何風吹草動他就會把股票賠錢賣掉。
第四，「運氣」，投資者當然也需要運氣。即使具備了金錢、想法和耐心，但卻一再缺乏最起碼的運氣，那麼總有一天他會對自己和自己的想法失去信心，也因此失去耐心。
了解固執者和猶豫者的不同後，就可以從市場對好、壞消息的反應程度，看出股票在固執者或猶豫者手裡，進而判斷目前股市行情屬於買超或賣超、高點或低點。科斯托蘭尼歸納出證券市場裡每一次大漲和大跌都由三個階段構成：修正、相隨、過熱，並不斷循環。他以一個橢圓表示，並稱之為科斯托蘭尼雞蛋：(參見：周舜欽《一個投機者的告白》)
A1：修正階段，股價上漲、成交量小、股票持有人數量小，因為固執者握有股票，
猶豫者握有現金，所以好消息刺激猶豫者買進、有活躍市場的作用，但一方面散戶還不敢進場，另一方面固執者不會在此時賣出，所以成交量小
A2：相隨階段，股價上漲、成交量和股票持有人數逐漸增加。
A3：過熱階段，股價上漲、成交量爆大量、股票持有人數量大（散戶多、融資餘額大），
因為固執者拋出手上股票，由猶豫者承接，所以交易量大，當所有固執者都出場、所有猶豫者都進場時，所有該買的人都買了，此時就算出現利多消息，行情也漲無可漲，已到達高點 X。
B1：修正階段，股價下跌、成交量小、股票持有人數量逐漸減少，
因為固執者握有現金，猶豫者握有股票，所以壞消息刺激猶豫者賣出，
但一方面散戶還不放棄，另一方面固執者不會笨到在此時進場，所以成交量小。
B2：相隨階段，股價下跌、成交量和股票持有人數繼續減少
B3：過熱階段，股價下跌、成交量爆大量、股票持有人數量小（散戶少，融資餘額小），因為猶豫者放棄、拋出手上股票，由固執者承接，所以交易量大，當所有固執者都進場、所有猶豫者都出場時，所有該賣的人都賣了，此時就算出現利空消息，行情也跌無可跌，已到達低點Y。
科斯托蘭尼告訴我們， B3和A1階段時買進，A2階段時保留股票耐心等待A3和B1階段時賣出，B2階段時保留現金耐心等待。但若要更保險，其實A1階段買進比B3階段買進安全，因為Y點並不容易分辨，你不知道會跌到什麼時候，畢竟刀子往下掉的時候沒有必要用手去接它，同理，B1階段賣出比A3階段賣出獲利空間大，因為X點也不易分辨，你不知道會漲到什麼時候。
最基本的知識在於搞懂行情為何會上漲或下跌，也就是長期經濟發展、貨幣、心理與供需問題間的交互作用，接著便是屬於藝術層次的工作─判斷市場現在處於哪一個階段，
這需要經驗和智慧的累積，等到兩者你都能掌握之後，便回歸到一個投機者最基本的要素，
也是成功的要素─逆向操作的勇氣。
科斯托蘭尼說只有少數人能投機成功，關鍵在於與眾不同，並相信自己：「我知道，其他人都是傻瓜。」當同事、朋友、親人、媒體或專家都建議賣掉股票時、採取和這看法相反的作法，是非常困難的，尤其對沒有經驗的新手更是困難，即使是擁有豐富知識、懂得一切理論並想遵守的老手，在群眾心理的壓力之下，也會在最後一刻改變看法，並告訴自己市場上最恐怖的一句話：
「雖然理論上應該要買進，但這次不一樣！」訓練有素的投機家不一樣，他們有自信，還有點玩世不恭和自負，所以他們能不理會群眾的歇斯底里，甚至把它們當作最好的反向指標。
科斯托蘭尼說他最喜歡到證券交易所，因為世上再沒有一個地方像那裏一樣有那麼多傻瓜，
倒不是他對傻瓜感興趣，而是為了採取和他們完全相反的作法。
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五、訊息叢林
為什麼會有那麼多人和你持反意見呢？答案就是因為大多數人都是無知的，他們只想賺錢，卻不在事前花時間研究、學習。但是，難道連媒體和專家也是無知的嗎？是的，和市場的智慧比起來，所有人都是無知的，加上為了賺錢，基金經理人只會叫你不斷地交易，
媒體只會不斷迎合大眾口味─漲時喊漲，跌時喊跌，大部分有智慧的人則避免擋人財路，
不會公開說出真相，一些學術界專家則礙於未來與基金公司的合作關係，幫忙背書，
或只說出部分對基金公司有利的事實，最重要的一點是，大部分的投資人之所以會被這些謊言所欺騙，是因為他們自己相信一夕致富的幻想，而自願被騙的。
其實所有和指數發展趨勢相關的訊息，都是先有指數，才有訊息的，意思是如果指數下跌，
分析師便會根據某個事件或數字來解釋為什麼下跌，這些全是事後諸葛，沒有意義，指數下跌唯一的原因就是供給大於需求，賣壓大於買壓，至於背後原因，沒人知道，也無法預測。
就算有某個來源經證實的利多消息，確定會影響指數上漲，但大家都知道的消息，
必定已經提前反應，投資人提前買進而使指數提前上漲，等到事件真的發生時，
如不如投資人期待，指數反而回跌，或事件正如投資人預期，指數也不再上漲，
因為該買的人都已經買了，這就是科斯托蘭尼所說的「既成事實」現象。
既成事實現象讓所有消息都失去意義、讓證券市場的反應常像醉鬼一樣，聽到好消息哭、聽到壞消息卻笑。唯一一個雖受既成事實現象影響，但其應有效果終究會反映出來的消息，是有關貨幣供給的政策，例如降息消息一出，投資人預期指數將上漲而提前反應，等到真的降息時，指數可能不漲反跌，但因為降息而導致貨幣供給增加，這是一定會發生的事實，終究會反應在指數上
就連對消息散播者沒有好處的消息都不可信了，更何況是有利益關係的人對你所最的投資理財建議，巴菲特說，永遠不要問理髮師是不是該理髮了，科斯托蘭尼也說，他從來不點仕者向他推薦的菜，因為他只想把這個菜賣出去。
電視上的股市分析從不靠投資股票賺錢，他們靠著大量預測，只要有一次命中變成為名嘴，
如此一來便能利用其知名度哄抬股價，因為沒有比向大眾兜售行情上漲的股票更容易的事了。
更惡劣者，要求群眾購買某支股票，好讓他們趁機拋售，
或反過來看空某支股票，好趁機低價買進，科斯托蘭尼說這簡直是現代版的攔路搶劫。
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投資一定要靠自己學習，那些對你推銷金融產品的人根本一點專業都沒有，他們唯一有的專業就是銷售技巧。若真的如他們天花亂墜班那麼好賺，他們自己買就賺翻了，何必賣給你呢？
這些簡單的邏輯只要冷靜想想，其實並不難懂，只不過大部分人懶得學習、懶得自己理財、
又想一夕致富，所以成了自己上當受騙最大的幫兇。
這本書我完整地看了兩次，第一次看時有很多地方看不懂，也覺得整本書架構不清楚，
東說一點西說一點，就像一個老人在碎碎念、回憶他的一生，並沒有太大收穫。
但是隔幾個月第二次閱讀，由於這段期間內我有看了其他投資理財和經濟學的書籍、增加了一些基本知識，我忽然覺得這本書實在太好看了，不但架構清晰，章節內容環環相扣，
字裡行間更充滿幽默的智慧，彷彿可以看到科斯托蘭尼優雅而從容的身影出現在我面前。
在從書中了解科斯托蘭尼的經歷後，更是深深覺得投資是一門藝術，而科斯托蘭尼的投機堪稱達到神的境界。雖然有多次成功投機他說他憑的是直覺和想像力，但正如《蘇黎士投機定律》（寰宇）書中所言，直覺之所以準確是因為平時在該領域投入大量時間研究、學習的結果，並不是憑空出現的，這更讓我佩服科斯托蘭尼在投機領域的自學成果，他對資本主義經濟運作模式的了解絕對不亞於任何經濟學家，80年的投機經驗更是大大超前其他人，在我看過的書當中，科斯托蘭尼是將貨幣、利率對金融市場和投資人心理的影響，解釋得最清楚的一位。
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在所有投資名人中，科斯托蘭尼絕對是一位值得細細品嚐的大師，
他的投機哲學、金錢價值觀、對工作的熱愛和對專業的要求，絕對能給你很大的啟發。
但是究竟要不要選擇和科斯托蘭尼一樣當個投機家，就要等你自己看完本書後決定了，
對我而言，我比較想將自己定位在投資者與投機家之間，也就是基本上採用買進且中長期持有ETFs的策略，但在累積判斷市場行情的經驗後，遇到好的機會也絕不放過
（例如恐慌殺盤時勇敢進場，接近萬點時落袋為安），因為理財的目的絕對不只是為了帳戶數字的增加，或遙遠不可知的退休生活而已，那些都只是手段，真正的目的是過著豐富幸福的人生，而適當地將錢用於改善生活才是較好的做法。（部分內容摘自《一個投機者的告白）
