投資心理學新書《剛性泡沫》陸股空頭總司令（台股末日博士）閱讀中：
財政部「金融研訓院」投資心理學（心理師國考）站前地王書院
摘自《剛性泡沫》中國政府避免違約與破產的做法，形成「剛性兌付」。投資人投機但不承擔風險的做法，則形成巨大的泡沫。然而當一旦政府決定，不再繼續善後…
◎「泡沫」由何而來？
在中國政府「隱性擔保」和「剛性兌付」的庇蔭下，中國的經濟與金融產業，以一種較其他先進國家都更迅速、更有效率的方式，出現最巨大的泡沫。
在中國，
▶近年來，各種金融投資商品推陳出新的速度超越華爾街。
民眾也十分樂意投下畢生積蓄──因為民眾相信，即使被騙，政府也能收拾善後。
▶民眾相信新的股票上市一定會漲。
因為過去缺乏投資標的，因此「新股必漲」成為一種錯誤卻又根深蒂固的預期。連最資深的投資老手都會參與新股炒作──而若違背了投資人的期待，管理機關面對的就是最不理性的投資人上門示威抗議。
▶房地產不可能賠錢是一種共識。
因為透過中國政府多次打房失敗的例證，民眾掌握到中國政府根本無意壓抑房市的噴發。基於對這樣隱性擔保的信任，在中國，連內蒙古都堆積出大量的，無人居住的建案。怕沒人住？不會的，政府這不是推出「優惠貸款」了嗎？
◎剛性擔保，製造出「剛性泡沫」
中國政府「隱性擔保」和「剛性兌付」固然可以視作為對產業發展的後盾。然而，當這樣的「隱性擔保」和「剛性兌付」成為一種必然，
商人、投資客與地方政府還有什麼好怕的？
在「隱性擔保」和「剛性兌付」的保證下，
▶商人無需擔心滯銷的風險。即使明知產量過剩，但仍可以繼續生產；
▶投資客不需要擔心血本無歸。投資畢竟有風險，但政府保證善後。
▶地方政府在中央政府開始關注之前，
就大量融資、大量開發、大量建設。等到中央政府注意到了，
便已經是「大到不能倒」。考慮到國家信用，中央政府也只好繼續撥給貸款。
政府的擔保因此成為製造政績的官員、貪婪的商人、不知膽怯的投資客鎖定的獲利。泡沫，自然也應運而生。
◎破產和違約，或許是拯救中國經濟與金融體系的唯一方法
當剛性擔保製造出剛性泡沫，朱寧教授要說的是：「破產和違約，或許是拯救中國經濟與金融體系的唯一方法」。
換句話說，只有破除「隱性擔保」和「剛性兌付」的保證，才能遏止毫無理性的投資行為、生產行為以及融資行為。也只有如此，才能遏止剛性泡沫持續擴大。
而當朱寧教授的建言成真──受到影響的，將不會只是中國的金融業界與投資人。而不論剛性泡沫是否破滅，與中國在各層面上都緊緊相依的台灣也將受到影響。
到那時，誰來為台灣買單？
答案，你我都心知肚明。
財政部「金融研訓院」投資心理學（心理師國考）站前地王書院
